ما هو IRR في الاستثمار؟

تعد مؤشرات التقييم المالي أدوات حاسمة للمستثمرين ومديري الشؤون المالية، حيث تساعد على تقييم جدوى المشاريع والفرص الاستثمارية المختلفة واتخاذ قرارات مستنيرة. من أبرز هذه المؤشرات معدل العائد الداخلي (IRR) الذي يُعد من أهم الأدوات لتقييم الاستثمارات، ، فما هو IRR و لماذا هي أداة أساسية في تحليل جدوى المشاريع؟

ما هو IRR (Internal Rate of Return – معدل العائد الداخلي)؟

معدل العائد الداخلي يُمثل معدل الخصم الذي يجعل صافي القيمة الحالية (Net Present Value) لجميع التدفقات النقدية للمشروع (بما في ذلك الاستثمار الأولي) مساوياً للصفر. بعبارة أخرى، هو يوضح بما هو العائد الفعلي الذي يولده الاستثمار سنوياً.  ويجيب على سؤال: “ما هو معدل العائد السنوي الذي يحققه الاستثمار؟”. إنه يوضح مدى “صعوبة عمل الأموال” كل عام طوال فترة الاستثمار. لذلك يرتبط بمؤشرات مهمة أخرى مثل:

• القيمة الزمنية للنقود (Time Value of Money): قيمة المال اليوم أكبر من قيمته في المستقبل بسبب قدرته على تحقيق عائد إذا استُثمر الآن.
• صافي القيمة الحالية (NPV): القيمة المضافة للمشروع بعد خصم التدفقات.
• فترة الاسترداد (Payback Period): المدة الزمنية اللازمة ليسترد المستثمر المبلغ الذي استثمره في المشروع من صافي التدفقات النقدية الداخلة الناتجة عنه.

ما الفرق بين IRR و ROI ؟

على الرغم من أن كلاً من IRR و ROI هما مقياسان لتقييم ربحية الاستثمارات، إلا أنهما يختلفان بشكل جوهري في كيفية حسابها، والمعلومات التي يقدمانها، والظروف التي يكون فيها استخدام أحدهما أفضل من الآخر. فـ ROI  هو اختصار لـ (Return on Investment) أي مفهوم العائد من الاستثمار وهو مقياس مالي يُستخدم لتقييم ربحية مشروع أو استثمار ما. ببساطة، هو يقيس إجمالي الأرباح أو العوائد التي تم تحقيقها مقارنةً بحجم الاستثمار الأولي.

يكمن الفرق الأبرز بينهما في الاستخدام، حيث يوضح IRR للاستثمارات طويلة الأجل (أكثر من سنة) مثل العقارات. يوفر “بطاقة أداء” موحدة لمقارنة فئات الأصول المختلفة (أسهم، سندات، عقارات). أما ROI  يستخدم في للاستثمارات قصيرة الأجل (عادةً سنة واحدة). استخدامه للمشاريع طويلة الأجل يمكن أن يعطي نتائج “مضخمة” وغير واقعية، لأنه لا يفرق بين ربح 100% تحقق في سنة واحدة وآخر تحقق في 30 سنة.

المزيد عن: الفرق بين IRR و ROI.

أهمية معدل العائد الداخلي (IRR) 

تكمن أهمية معدل العائد الداخلي (IRR) في كونه أداة مالية قوية وحاسمة لاتخاذ قرارات استثمارية مستنيرة، وخاصة في إعداد دراسات الجدوى المالية. فهو يساعد على معرفة العائد المتوقع من المشروع كنسبة مئوية، ومقارنته مع تكلفة التمويل أو العائد البديل. فإذا كان IRR أكبر من معدل العائد المطلوب أو تكلفة رأس المال، فإن المشروع يُعتبر مجدياً استثمارياً، أما إذا كان أقل، فغالباً ما يكون المشروع غير جذاب مالياً. وخاصة للمشاريع طويلة الأجل.

أهداف حساب معدل العائد الداخلي (IRR)

• توفير معيار موحد وموضوعي للمقارنة تسمح للمستثمرين بمقارنة فرص استثمارية مختلفة تماماً سواء كنت تقارن بين شراء عقار استثماري، أو الاستثمار في الأسهم، أو السندات، أو حتى تمويل مشروع تجاري.
• مراعاة القيمة الزمنية للنقود وإدراك أن الأموال المستلمة اليوم لها قيمة أكبر من نفس المبلغ في المستقبل، لقدرتها على إعادة الاستثمار وتحقيق عائد إضافي.
• أداة دقيقة لتقييم الاستثمارات طويلة الأجل فيقدم صورة أكثر دقة وواقعية للعائد السنوي الفعلي.
• سهولة الفهم للمستثمر غير المتخصص بالرغم من عملية الحساب تعتبر معقدة رياضيًا، إلا أن نتيجته في صورة نسبة مئوية سنوية (مثلاً “هذا المشروع سيحقق لك عائد 20% سنوياً”) تكون واضحة ومفهومة للمستثمر غير المتخصص، ويمكنه مقارنتها بسهولة مع معدلات العائد الأخرى المألوفة له، مثل الفوائد البنكية أو عوائد صناديق الاستثمار
• معيار واضح لاتخاذ قرارات القبول والرفض من خلال مقارنة معدل العائد الداخلي للمشروع مع معدل عائد مستهدف أو “معيار” (Benchmark)

كيفية حساب معدل العائد الداخلي IRR  

يعتمد حساب معدل العائد الداخلي (IRR) بشكل أساسي على مجموعة من المفاهيم والبيانات الأساسية. حساب باستخدام أدوات مالية متخصصة مثل الآلات الحاسبة المالية أو برامج الجداول الإلكترونية مثل Excel. والفكرة الأساسية هي حل معادلة القيمة الزمنية للنقود لإيجاد معدل الفائدة (I) الذي يجعل صافي القيمة الحالية (NPV) للمشروع مساوياً للصفر بعد إدخال المتغيرات التالية:

1. عدد الفترات (N): يمثل إجمالي عدد الفترات الزمنية للاستثمار (سنوات، أشهر، إلخ)
2. القيمة الحالية (PV): هو مبلغ الاستثمار الأولي. يجب إدخاله كقيمة سالبة لأنه يمثل تدفقاً نقدياً خارجاً (cash out of pocket)
3. الدفعات الدورية (PMT): تمثل التدفقات النقدية المنتظمة والمتساوية (الأرباح السنوية أو الشهرية) التي تتلقاها من الاستثمار. يتم إدخالها كقيمة موجبة
4. القيمة المستقبلية (FV): هو المبلغ الذي ستحصل عليه في نهاية فترة الاستثمار، مثل سعر بيع الأصل. يتم إدخاله كقيمة موجبة

ثم من خلال عملية رياضية تعتمد على التجريب والتقريب (regression) من أجل معادلة صافي القيمة الحالية (NPV)، أو باستخدام دوال مبرمجة في الآلات الحاسبة المالية وبرامج الجداول الإلكترونية مثل Excel. وهذه عمليات يقوم بها متخصصين للتأكد من الثوابت ومراجعة أي تغييرات حتى لا تعطي نتائج غير دقيقة تؤثر على مسار الاستثمار.

نقدّم لك خدمة دراسة الجدوى مبنية على أسس علمية دقيقة، تشمل التحليل المالي والفني والسوقي، لضمان تقارير واضحة وموضوعية تساعد في اتخاذ قرارات استثمارية مدروسة.

عيوب وقيود استخدام IRR

رغم المزايا العديدة التي يقدمها مقياس IRR إلا أن هنالك بعض القيود التي يصعب عليه تحديده بدقة، ويُفضل الاعتماد على مقاييس أخرى، ومن أبرز القيود:

• في بعض هياكل التدفقات النقدية غير التقليدية، قد يكون للمشروع الواحد أكثر من قيمة IRR. هذا يحدث عندما تتغير إشارة التدفقات النقدية أكثر من مرة.
• يُعتبر IRR مفهوماً معقداً وأصعب في الفهم مقارنة بـ ROI،  فلا توجد معادلة جبرية بسيطة لحسابه يدوياً، بل يعتمد على عمليات التجريب والتقريب التي تقوم بها الآلات الحاسبة المالية أو برامج مثل Excel. وهذا ما صعب عرضه أو فهمه للمستثمرين وأصحاب المشاريع غير المتخصصين.
• أحيانًا عند حساب معدل العائد الداخلي (IRR) باستخدام برامج مثل Excel، تظهر رسالة خطأ بدلاً من إعطاء قيمة. وهذا أمر طبيعي لكنه لا يعني بالضرورة أن المشروع غير مجدٍ أو أن نتائجه ممتازة، بل يشير فقط إلى أن صيغة حساب الـ IRR غير قابلة للتطبيق على التدفقات النقدية المدخلة.
• يركز IRR على معدل العائد على وحدة النقود (مثل العائد على كل ريال أو دولار)، وقد يتجاهل حجم الربح الإجمالي الذي يضيفه المشروع إلى ثروة المستثمر.
• تجاهل العوامل غير المالية، ولا يأخذ في الاعتبار العوامل النوعية الأخرى التي قد تكون حاسمة في اتخاذ القرار مثل: المخاطر الاستراتيجية، أو التأثير البيئي، أو التوافق مع أهداف الشركة طويلة الأجل.

اضطلع على: ما هو ROI في الأعمال؟

كيف تساعدك شركة استدامة في إعداد دراسات الجدوى وحساب معدلات العائد؟

من خلال شركة استدامة وعبر فريقها المتخصص في التحليل المالي والتخطيط الاستراتيجي، نوفّر لك دراسة جدوى شاملة تغطي الجوانب السوقية والفنية والمالية، مع حساب مؤشرات العائد الرئيسية في نساعدك على تقييم جدوى مشروعك بدقة، وتحديد المخاطر والفرص، بما يضمن اتخاذ قرارات استثمارية مستنيرة تتماشى مع أهدافك وتحقق قيمة مضافة في إطار رؤية السعودية 2030.

اهم الأسئلة الشائعة حول ما هو IRR.

معدل العائد الداخلي IRR  مؤشر تقييم شامل ودقيق لربحية الاستثمارات مع الأخذ في الاعتبار توقيت التدفقات النقدية، مما يمكّن المستثمرين من مقارنة الفرص المختلفة بموضوعية واتخاذ قرارات مالية أفضل. تواصل معنا!